L'indice Cac 40 a abandonné vendredi un petit 0.04% à 3927.40 points. Environ 3.36 milliards d'euros ont été échangés pour les seules valeurs du Cac 40. Les valeurs de l'eau et de l'électricité et des services cycliques ont perdu du terrain. A l'inverse, celles des télécommunications et de la finance étaient bien orientées.

Areva (+3.19% à 383 euros) a bénéficié d’une note d’analyste positive.

Bongrain (+0.32% à 55.8 euros) a publié pour l’ensemble de l’exercice 2009 un bénéfice net en hausse de 17.2% à 44.5 millions d’euros. Le chiffre d’affaires s’est replié de 7.8% à 3.28 milliards d’euros.

Carrefour (-2.89% à 35.9 euros) a été affecté par une note d’analyste négative.

Chargeurs (+2.92% à 4.93 euros) a présenté pour l’ensemble de l’exercice 2009 une perte nette de 45.9 millions d’euros contre une perte de 59.8 millions un an plus tôt. Le chiffre d’affaires a reculé à 451.6 millions d’euros contre 599.2 millions un an plus tôt. La profonde récession économique de 2009 s'est traduite par une forte contraction des marchés des principaux clients de Chargeurs provoquant une chute brutale et sans précédent des volumes.

Christian Dior (+1.85% à 79.5 euros) a terminé à un nouveau plus haut relatif sur 3 mois face au Cac 40.

EDF Energies Nouvelles (-3.23% à 36 euros) la filiale américaine d’EDF Energies Nouvelles, a reçu de la compagnie électrique américaine Indiana Power and Light (IPL) une notification d’annulation du contrat de vente d’électricité (PPA : Power Purchase Agreement) concernant le projet éolien de Lakefield (201 MW) actuellement en cours de développement dans le sud-ouest du Minnesota. enXco étudie la meilleure façon de faire valoir ses droits et son préjudice dans le cadre du contrat (PPA) avec IPL. L’objectif opérationnel 2012 de 4 200 MW nets et l’objectif 2010 d’EBITDA ne seront pas impactés par les évolutions du projet de Lakefield. Par ailleurs, le groupe a été affecté par une note d’analyste négative.

EDF (-1.19% à 37.83 euros) a terminé à un nouveau plus bas relatif sur 3 mois face au Cac 40.

GDF Suez (-0.21% à 28.25 euros): la hausse des tarifs du gaz en France, initialement prévue pour le 1er avril, pourrait être finalement décalée en raison des élections (Les Echos).

Gemalto (-3.12% à 31.62 euros): Texas Pacific Group va céder 5.7 millions d'actions Gemalto, soit 6.5% du capital. L'essentiel de l'opération a été réalisée par le biais d'un placement privé pour un montant de 31.50 euros par action (Dow Jones).

Iliad (-1.04% à 76.84 euros) a terminé à un nouveau plus bas relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Ipsen (+0.33% à 36.4 euros) et Rhythm Pharmaceuticals ont conclu un accord de licence pour des peptides thérapeutiques dont Ipsen détient la propriété intellectuelle ; ceux-ci ciblent l’obésité, les maladies métaboliques et les troubles gastro-intestinaux. Selon les termes de l’accord, Ipsen a accordé à Rhythm la licence mondiale exclusive des droits de recherche, de développement et de commercialisation pour ses programmes sur la mélanocortine et sur la ghréline, issus de la recherche d’Ipsen. Selon les termes du contrat de licence, Ipsen recevra des paiements progressifs allant jusqu’à 80 millions de dollars. En outre, Ipsen va acquérir une participation de 17 % du capital de Rhythm.

Maurel & Prom (-1.97% à 11.21 euros) a terminé à un nouveau plus bas relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Pernod-Ricard (-0.48% à 59.92 euros) a annoncé le succès de son émission obligataire. Le groupe a levé 1.2 milliard d'euros. Il a rassemblé un carnet d'ordres supérieur à 5.5 milliards d'euros.

PPR (+1.76% à 94.78 euros) a terminé à un nouveau plus haut relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Safran (+0.72% à 18.32 euros) a atteint un plus haut relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Schneider Electric (+0.71% à 85.45 euros) a atteint un plus haut relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Scor (+0.81% à 19.27 euros) a terminé à un nouveau plus haut relatif sur 3 mois face au Cac 40.

TF1 (-0.5% à 12.01 euros) a atteint un plus bas relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Tonnellerie Francois Freres (+2.98% à 29.35 euros) a accusé pour les neuf premiers mois de son exercice 2009/2010 une baisse de son chiffre d’affaires à 80.33 millions d’euros contre 83.86 millions un an plus tôt.

Vinci (+0.75% à 42.55 euros) a terminé à un nouveau plus haut relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Valeur d'Actualité

Rallye, la holding propriétaire de Casino, a enregistré pour l’ensemble de l’exercice 2009 un bénéfice net de 101 millions d’euros contre une perte de 87 millions un an auparavant. L’Ebitda a reculé de 2.2% à 1.89 milliard d’euros. Le chiffre d’affaires consolidé de Rallye s’est élevé à 27.5 milliards d’euros, en retrait de 1.2% par rapport à 2008. Rallye a cédé 91 millions d’euros d’actifs financiers et immobiliers au cours de l’année 2009, conformément aux objectifs annoncés. Le portefeuille d’investissements de Rallye est évalué au 31 décembre 2009 à 517 millions d’euros contre 622 millions à fin 2008. Dans le détail, en 2009, Casino a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 26.8 milliards d’euros, stable en organique hors essence. Le chiffre d’affaires consolidé de Groupe GO Sport au 31 décembre 2009 a reculé de 4.4% à 693.8 millions d’euros, à magasins comparables et taux de change constants, par rapport à 2008. Rallye a confirmé son engagement de poursuivre l’amélioration de sa structure financière et de réduire sensiblement sa dette financière nette d’ici fin 2012. Vendredi, le titre a reculé de 1.2% à 25.9 euros. Sur un an glissant, Rallye affiche une hausse de 96.8%. Techniquement, le titre est supérieur à ses moyennes mobiles 20 & 50 jours mais suracheté.

 

  L'indice Cac 40 a abandonné 0.37% à 3928.95 points. Les échanges ont atteint 3.18 milliards d'euros pour les seules valeurs du Cac 40. Les valeurs de la finance et du pétrole et du gaz ont perdu du terrain.

 L'emploi salarié a reculé de 0.1% au quatrième trimestre 2009 contre une baisse de 0.4% attendue par le marché.

Atos Origin (+0.47% à 37.07 euros) a atteint un plus haut relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Boiron (+2.3% à 32 euros) a présenté pour l’ensemble de l’exercice 2009 un bénéfice net en hausse de 53.4% à 59.84 millions d’euros. Le bénéfice opérationnel a augmenté de 61% à 91.77 millions d’euros. Le chiffre d’affaires a progressé de 12.7% à 526.1 millions d’euros. Le groupe a déclaré : «compte tenu du contexte atypique de l’année 2009, le groupe vise en 2010 le maintien de son activité en poursuivant ses efforts de promotion et d’investissements, en particulier dans l’outil industriel et la recherche».

CFAO (-4.84% à 28.5 euros) a dévoilé pour l’ensemble de l’exercice 2009 un bénéfice net en recul de 29.8% à 90.3 millions d’euros. La marge brute s’est repliée de 13.3% à 577.3 millions d’euros. Le chiffre d’affaires a diminué de 10.2% à 2.58 milliards d’euros, soit une baisse de 4% à périmètre et changes constants. Richard Bielle, le président du directoire, a déclaré : «l’activité des deux premiers mois de l’année 2010 confirme le bon rythme de croissance des divisions. Nous abordons ce nouvel exercice avec prudence, tout en restant très confiants dans la force de notre modèle de croissance et notre capacité à atteindre les objectifs à moyen terme que nous nous sommes fixés».

Euler Hermes (-1.79% à 55 euros) a été affecté par une note d’analyste négative.

Haulotte Group (-0.3% à 6.64 euros) a publié pour l’ensemble de l’exercice 2009 une perte nette de 55.7 millions d’euros contre un bénéfice net de 31.9 millions un an plus tôt. Le chiffre d’affaires a chuté de 55.2% à 202 millions d’euros. Le groupe a été impacté par la baisse de près de 75% en volume du marché mondial de la nacelle par rapport à 2008. Concernant ses perspectives, Haulotte a déclaré : «en l’absence de tout signe tangible de reprise du marché en ce début d’année, Haulotte Group s’est préparé à affronter une année 2010 dans un environnement semblable à celui de 2009».

Iliad (-0.84% à 77.65 euros) a atteint un plus bas relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Lagardère (-7.34% à 26.39 euros) a terminé à un nouveau plus bas relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Maurel & Prom (-0.44% à 11.43 euros) a atteint un plus bas relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Rubis (+1.54% à 60.82 euros) a réalisé pour l’ensemble de l’exercice 2009 un bénéfice net en hausse de 11% à 47.2 millions d’euros. Le chiffre d’affaires a diminué de 20% à 951.9 millions d’euros. Rubis a déclaré «aborder avec confiance l'année 2010. La conjoncture actuelle devrait offrir à Rubis de nouvelles opportunités d'acquisitions pour lesquelles le groupe a d'ores et déjà sécurisé des moyens financiers».

Safran (+2.39% à 18.19 euros) a bénéficié d’une note d’analyste positive.

Sword Group (-3.33% à 25.8 euros) a annoncé pour l’ensemble de l’exercice 2009 un bénéfice net de 21.7 millions d’euros contre 21 millions un an plus tôt. Le chiffre d’affaires a reculé à 180.6 millions d’euros contre 205.7 millions un an auparavant. A taux de change constant et périmètre constant, la croissance organique est ressortie à 5.4%. Le backlog atteint 23 mois du chiffre d'affaires budgété 2010 contre 20.9 mois à fin 2008. Pour 2010, le groupe prévoit une croissance organique à taux de change constant de 10%.

TF1 (-1.71% à 12.07 euros) a atteint un plus bas relatif sur 3 mois face au Cac 40.

Valeur d'Actualité

Lagardère a enregistré pour l’ensemble de l’exercice 2009 un bénéfice net de 137 millions d’euros contre 593 millions un an plus tôt. Le chiffre d’affaires a reculé de 3% en données brutes à 7.89 milliards d’euros, soit une baisse de 4% à données comparables. Les évolutions par branche ont été très contrastées. La chute des recettes publicitaires, le recul des ventes de presse ou encore la baisse du trafic aérien ont impacté négativement les activités de Lagardère Active et de Lagardère Services. Lagardère Sports a souffert de la non récurrence de certains grands événements sportifs et du durcissement des conditions de marché en Europe au second semestre. Seul Lagardère Publishing a enregistré une activité record grâce au succès international de Stephenie Meyer avec environ 50 millions d'exemplaires de la saga Twilight vendus en 2009. La société a déclaré tabler sur une «très légère hausse du RESOP Médias à change constant, hors retour à la normale de Lagardère Publishing ; avec au total une baisse de l'ordre de 10% pour l'ensemble Lagardère Médias compte tenu d'une hypothèse de stabilité de nos recettes publicitaires par rapport à 2009». Hier, le titre a plongé de 7.3% à 26.39 euros, dans des volumes 5.5 fois supérieurs à la moyenne des 20 derniers jours. Sur un an glissant, Lagardère prend 8.8%. D'un point de vue technique, le titre est inférieur à ses moyennes mobiles 20 et 50 jours.

After Market AUREL BGC
24 H AUREL BGC
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Dossier de 92 pages

After Market AUREL BGC
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24h sur les taux AUREL BGC

Publication AUREL BGC
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La poursuite du retrait des opérations extraordinaires de soutien au système financier est plus lente qu’attendu. La BCE fait preuve d’une grande prudence.
Elle justifie cette grande prudence par une conjoncture encore faible, des tensions inflationnistes quasiment inexistantes et la persistance de poches de tensions sur quelques segments des marchés financiers.
Jean-Claude Trichet a ainsi annoncé :
1) Les opérations principales de refinancement (celles qui sont menées toutes les semaines et au cours desquelles les BCE prêtent aux banques pour une période de 7 à 14 jours), comme les « Special Term Operations » d’une durée d’un mois, resteront à taux fixe et l’intégralité des demandes sera servie au moins jusqu’au 12 octobre. Le taux des opérations à un mois le taux fixe appliqué sera le même que celui de l’opération principale menée le même jour. C’est sensiblement plus long que ce qui était attendu, ce qui montre que la BCE juge que la situation financière reste tendue. Jean-Claude Trichet souligne d’ailleurs que des tensions sont réapparues sur certains segments des marchés financiers.
2) A partir du 28 avril, toutefois, les opérations de refinancement à trois mois (qui existaient avant la crise et qui perdurent) seront menées à taux variables. Le montant adjugé sera fixé de manière à assurer des conditions favorables de fonctionnement du marché monétaire. Une estimation des besoins sera annoncée au début de la période de constitutions des réserves obligatoires pendant laquelle l’opération sera annoncée. Le taux minimum servi sera celui de la dernière opération principale de refinancement.
3) Enfin, la dernière injection de fonds à six mois, qui aura lieu le 31 mars, bénéficiera des mêmes conditions que la dernière à un an réglée le 16 décembre dernier : le taux qui lui sera appliqué sera la moyenne des taux minimums des opérations principales menées pendant la durée de vie de l’opération. Bien qu’une certaine incertitude soit ainsi introduite, les anticipations actuelles des investisseurs peuvent craindre que, contrairement aux vœux de la BCE, la demande à cette opération soit particulièrement forte…
Dans un communiqué résumant les diverses mesures liées à la gestion des liquidités, la BCE précise qu’une opération de réglage fin d’une durée de six jours sera mise en œuvre le 1er juillet pour faciliter l’arrivée à échéance de la première opération à un an qui avait permis aux banques de la zone euro d’obtenir 442 Mds d’euro. L’échéance de cette opération supplémentaire (qui sera à taux fixe du refi) correspond avec l’opération principale de refinancement suivante.
Le président de la BCE a aussi présenté les dernières prévisions des équipes ad hoc de la banque centrale. Les prévisions de croissance sont inchangées pour cette année, si ce n’est que la fourchette attendue a été resserrée ; elles sont légèrement relevées pour l’année prochaine en raison de la confirmation de la reprise mondiale. La BCE s’attend à une croissance du PIB comprise entre 0,4 et 1,2%, contre 0,1 à 1,5% en décembre. L’inflation resterait entre 0,8 et 1,6% cette année et pourrait dépasser légèrement 2% l’année prochaine…
Au total, la plus grande surprise est la très grande prudence dont fait preuve la BCE. La juxtaposition des différentes mesures laissent supposer qu’ils estiment possible de relever les taux directeurs avant d’avoir drainé les liquidités excédentaires. Sinon, l’opération de refinancement à six mois qui sera réglée çà la fin du mois sera à taux fixe…
 
Jean-Louis Mourier
Economic Research